دادههای تجمیعی نشان میدهد در هفته منتهی به ۲۵ اکتبر ۲۰۲۵، بیش از ۷.۵ میلیارد دلار سرمایه از بازار طلا خارج شده است. این رقم، بالاترین سطح خروج از زمان راهاندازی صندوقهای قابلمعامله طلا محسوب میشود و از رکود تقاضای سرمایهگذاری برای فلز زرد خبر میدهد. در هفتههای قبل، حجم خروج بین نیم تا دو و نیم میلیارد دلار نوسان داشت، اما جهش اخیر بهطور محسوسی خارج از روند معمول است.
کارشناسان علت اصلی این چرخش را رشد بازده اوراق قرضه و تقویت دلار میدانند؛ عواملی که هزینه فرصت نگهداری دارایی بدون سود مانند طلا را بالا میبرد. در چنین شرایطی، سرمایهگذاران بزرگ ترجیح میدهند نقدینگی خود را به بازارهایی با بازده واقعی بیشتر منتقل کنند.
بهگفته تحلیلگران، سیاستهای پولی انقباضی بانکهای مرکزی، بهویژه فدرالرزرو، در ماههای اخیر باعث شده طلا بهعنوان پناهگاه سنتی سرمایه جذابیت خود را موقتاً از دست بدهد. کاهش تقاضای جهانی میتواند فشار نزولی بر قیمت اونس در ماههای آینده وارد کند و بازارهای وابسته به طلا، از جمله جواهرات و ذخایر ارزی، را نیز متأثر سازد.
این رخداد در عین حال یادآور ماهیت پرهزینه حفظ داراییهای غیرمولد است؛ بازاری که با هر تغییر نرخ بهره یا افزایش بازده اوراق، بخشی از سرمایهاش بهسرعت به سمت فرصتهای تولیدیتر حرکت میکند — منطق کلاسیک بازار در واکنش به هزینه فرصت سرمایه.
