زمان اقتصاد؛گروه بین الملل: افت شدید قیمت نقره از ۱۲۰ دلار به ۶۴ دلار را باید یک اصلاح سالم در دل روندی صعودی دانست و نه آغاز یک بازگشت نزولی. افزایش تقاضای داراییهای امن، فشار فزاینده بر تحویل فیزیکی در بازار کامکس و شکستهای مهم تکنیکال در نسبتهای کلیدی بازار، همگی از تداوم چشمانداز صعودی نقره حکایت دارند.
اگرچه نقره بار دیگر وارد فاز نوسان شده، اما روند کلی همچنان صعودی باقی مانده است. اصلاح تند قیمت نقره تا ۶۴ دلار آن هم پس از جهش سریع قیمت تا سطح ۱۲۰ دلار، نگرانیهایی را در بازار ایجاد کرد. با اینحال، این اصلاح قیمت عمدتاً ناشی از ایجاد فرصت تاریخیِ بیشخرید در بطن یک روند صعودی قدرتمند بود. این گزارش به بررسی محرکهای کلان، ساختار تکنیکال و سیگنالهای بینبازاری میپردازد که میتوانند جهت حرکت بعدی نقره را مشخص کنند.
افزایش تقاضای دارایی امن با بازگشت فضای ریسکگریزی
قیمت نقره همزمان با تغییر فضای ریسک در بازارهای جهانی، نشانههایی از بازگشت احتمالی پرقدرت از خود بروز میدهد. تشدید تنشهای ژئوپولیتیکی و رشد اصطکاکهای دیپلماتیک اخیر ایالات متحده، موجی از ریسکگریزی را در بازارها فعال کرده است. در چنین شرایطی، سرمایهگذاران از داراییهای پرریسک فاصله گرفته و به سمت پناهگاههای امن حرکت میکنند.
اگرچه طلا در خط مقدم این چرخش قرار دارد، اما نقره نیز بهعنوان فلز جایگزین، با ورود قابلتوجه سرمایه مواجه شده است. افزایش نوسانات بازار، تخصیص سرمایه به فلزات گرانبها را تقویت کرده و شکست اخیر بیتکوین به زیر سطح ۷۰ هزار دلار نیز مهر تأییدی بر بازگشت فضای ریسکگریزی به بازار است. همچنین اید توجه داشت که نقش دوگانه نقره بهعنوان فلزی صنعتی و همزمان دارایی امن، جذابیت آن را در این محیط دوچندان کرده است.
تشدید فشار تحویل فیزیکی در بورس کامکس
یکی از عوامل کلیدی که در مقطع کنونی نقره را برجسته میکند، افزایش ریسک کمبود تحویل فیزیکی در بازار کامکس است. ذخایر ثبتشده (Registered) به حدود ۱۰۳ میلیون اونس کاهش یافته، در حالی که بهره باز (Open Interest) به ۴۲۹ میلیون اونس رسیده است. در صورتی که تنها یکچهارم این قراردادها به تحویل فیزیکی منجر شود، فشار قابلتوجهی بر سیستم عرضه و تقاضا وارد خواهد شد.
این تهدید صرفاً نظری نیست. ماه مارس هماکنون چالشی جدی به شمار میرود و این فشار میتواند در ماههای می یا ژوئن نیز تکرار شود. محدودیت عرضه در کنار افزایش تقاضا، زمینهساز حرکات انفجاری در قیمت نقره است و این متغیر یکی از مهمترین عواملی است که باید با دقت رصد شود.
چشمانداز تکنیکال صعودی نقره پس از اصلاح اخیر
قیمت نقره پس از ثبت سقف ۱۲۰ دلار، تا سطح ۶۴ دلار اصلاح شد؛ حرکتی که پیشتر و بر اساس نشانههای تکنیکال قابل انتظار بود. الگوی رفتاری کنونی شباهت زیادی به دوره ۱۹۷۹ تا ۱۹۸۰ دارد؛ زمانی که شاخص قدرت نسبی (RSI) به بالای ۹۰ صعود کرده بود.
امسال نیز RSI به سطوح مشابهی رسید و نشان داد که بازار در کوتاهمدت و بلندمدت بهشدت بیشخرید شده است. چنین شرایطی نیازمند یک اصلاح معنادار بود. افت اخیر RSI را به محدوده ۸۱٫۲۳ رسانده، اما حتی این سطح نیز هنوز نشاندهنده تخلیه کامل فشار خرید نیست.
با اینحال، شکست قدرتمند قیمت به بالای ۵۰ دلار، شرایط فاندامنتال محکمی برای روند صعودی ایجاد کرده است. از این منظر، هرگونه اصلاح در محدوده ۵۰ تا ۶۰ دلار میتواند زمینهساز رالی بعدی باشد.
در نمودار هفتگی، قیمت در سطح ۱۲۰ دلار به محدوده فراتر از الگوی گوه افزایشی بازشونده رسیده بود. این وضعیت، اصلاح سریع به سمت حمایت این الگو در محدوده ۶۴ دلار را فعال کرد. جهش اصلی نقره پس از خروج قیمت از کانال صعودی در سطح ۵۰ دلار شکل گرفت؛ بنابراین اصلاح اخیر اکنون بر روی ناحیه حمایتی قدرتمندی در بازه ۵۰ تا ۶۰ دلار قرار دارد. واکنش قیمت به سطح ۶۴ دلار در هفته گذشته، نشانهای از تداوم قدرت خریداران و ادامه روند صعودی است.
بر اساس رفتار فعلی بازار، افت قیمت از ۱۲۰ دلار بههیچوجه به معنای آغاز یک روند منفی نیست؛ بلکه یک اصلاح سالم است که میتواند مقدمات جهش بعدی نقره در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ را فراهم کند.
شکست نسبت نقره به CPI پس از ۴۰ سال
نسبت قیمت نقره به شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) موفق به شکست یک روند نزولی ۴۰ ساله شده است. این نمودار یک الگوی کلاسیک «فنجان و دسته» را نشان میدهد که در آن، فنجان در بازه ۱۹۸۰ تا ۲۰۱۱ و دسته در فاصله ۲۰۱۱ تا ۲۰۲۵ شکل گرفته است. این ساختار بیانگر چند دهه انباشت تدریجی است.
شکست نهایی در سال ۲۰۲۵ رخ داد، زمانی که نسبت قیمت موفق شد از خط مقاومتی عبور کند که از سال ۱۹۸۰ مانع رشد آن شده بود. این تحول نشاندهنده تغییر در ارزش واقعی نقره نسبت به تورم بوده و حکایت از ورود نقره به فاز جدیدی از عملکرد برتر بلندمدت دارد. از منظر تاریخی، چنین شکستهایی معمولاً به رالیهای چندساله منجر میشوند، بهویژه زمانی که با محدودیت عرضه و افزایش تقاضا همراه باشند.
بازیابی نسبت نقره به طلا و شکلگیری کف دوقلو
قدرت نقره در نسبت آن با طلا نیز مشهود است. توجه داشته باشید که نسبت نقره به طلا از ناحیه حمایتی بلندمدتی بازگشته که آخرین بار در سال ۱۹۹۲ مشاهده شده بود. این بازگشت به شکلگیری یک الگوی «کف دوقلو» منجر شده و اکنون نسبت در حال نزدیک شدن به مقاومت خط روند نزولی است.
پس از برخورد به این مقاومت، نسبت تا سطح ۰٫۰۱۵ (خط حمایتی نقطهچین قرمز) اصلاح شد؛ حرکتی که همزمان با افت قیمت نقره از ۱۲۰ دلار به محدوده ۶۰ دلار بود. این رفتار نشان میدهد که احتمال ادامه روند صعودی این نسبت بالاست. شکست قطعی سطح ۰٫۰۲ میتواند به معنای پیشتازی نقره در بازار فلزات گرانبها و تداوم این رالی در ماههای آینده باشد.
