خروج ۲۴۶ میلیارد تومانی از طلا اما ورود ۷۸ میلیاردی به نقره؛ چرا نقدینگی در سبد فلزات گرانبها دچار تفکیک شد؟

به گزارش زمان اقتصاد، معاملات فلزات گرانبها امروز 24 شهریور 1405 یک حرکت همگام و همسو نداشتند؛ داده‌ها حاکی از آن است که رفتار حقیقی‌ها نسبت به طلا و نقره کاملاً از هم جدا شده است. در صندوق‌های طلا، حجم معاملات به ۱ میلیارد واحد و ارزش آن به ۱۲,۱۷۸ میلیارد تومان کاهش یافت؛ جابه‌جایی‌ای که نشان‌دهنده افت نسبی حرارت معاملات نسبت به روزهای پیشین است. کالبدشکافی رفتار حقیقی‌ها، تصویری از فشار فروش آشکار ترسیم می‌کند؛ سرانه فروش با ثبت ۲۰۷ میلیون تومان بیش از دو برابر سرانه خرید ۹۰ میلیون تومانی بود و همین شکاف، نسبت قدرت خرید را به منفی ۲.۳ رساند. حاصل این برتری قاطع عرضه، خروج خالص ۲۴۶ میلیارد تومان نقدینگی حقیقی از صندوق‌های طلا بود که نشان‌دهنده وجود موجی از شناسایی سود یا تعدیل انتظارات در میان دارندگان این فلز است.

در نقطه مقابل، رفتار بازار نقره به شکلی متفاوت و حتی معکوس رقم خورد. صندوق‌های نقره با حجم معاملات ۰.۸۶ میلیارد واحد و ارزش دادوستد ۱,۰۴۱ میلیارد تومان فعالیت کردند و باز هم با برتری قابل توجه فروشندگان روبه‌رو شدند؛ سرانه فروش ۸۶ میلیون تومانی در برابر سرانه خرید ۳۵ میلیون تومانی و نسبت قدرت خرید منفی ۲.۴۳ بر شدت فشار عرضه در ریزمعاملات دلالت دارد. با این حال، نکته قابل تأمل و خلاف انتظار، ثبت ورود خالص ۷۸ میلیارد تومان پول حقیقی به این گروه است. این واگرایی میان تضعیف شدید قدرت خرید در نرخ‌ها و ورود مثبت پول، نشان می‌دهد با وجود قیمت‌گذاری پرنوسان، گروهی از سرمایه‌گذاران با بلوک‌های خرید بزرگ و سرانه‌های بالا، همچنان پوزیشن نقره را تقویت کرده‌اند؛ به این معنا که مدیریت نقدینگی کلان حقیقی در حال شکل‌دهی جریان ورودی به نقره حتی در بستر عرضه قوی در مقیاس خرد است.

 معاملات صندوق‌های طلا و نقره

صندوق‌های درآمد ثابت؛ بازگشت پول پارک‌شده با تقویت قدرت خریدار

رفتار ابزارهای کم‌ریسک در این روز نیز رنگ‌وبوی متفاوتی با جلسه قبل پیدا کرد؛ صندوق‌های درآمد ثابت که در روز ۲۱ شهریور شاهد خروج سنگین ۱,۸۱۱ میلیارد تومانی بودند، در روز ۲۴ شهریور مدار جریان نقدینگی را معکوس کردند. این گروه با حجم دادوستد ۱۳ میلیارد واحد و ارزش معاملات چشمگیر ۴۱,۴۱۴ میلیارد تومان همچنان پرمعامله‌ترین مقصد سرمایه‌های او ارزش معاملات چشمگیر ۴۱,۴۱۴ میلیارد تومان همچنان پرمعامله‌ترین مقصد سرمایه‌های امن باقی ماند و این بار با ثبت ورود خالص ۷۸۵ میلیارد تومانز این موضع مثبت حمایت می‌کند؛ در آن واحد، سرانه خرید حقیقی با جهش به ۲۷۴ میلیون تومان در برابر سرانه فروش ۲۱۳ میلیون تومانی برتری قابل توجهی ثبت کرد و نسبت قدرت خرید را در سطح مثبت ۱.۲۹ قرار داد. هر دو پارامتر یعنی سرانه‌های خرید بالاتر و تراز مثبت قدرت خرید، در جهت جریان ورودی سرمایه حرکت کرده‌اند؛ یعنی برخلاف روزهای قبل که شکاف بین سرانه‌ها در جهت فروش بود، این بار تقاضای سنگین حقیقی و بلوک‌های خرید کلان توانسته‌اند جریان خروجی را مهار و معکوس کنند. ورود هم‌زمان پول همراه با برتری خریدار، نشانه آن است که بخشی از نقدینگی ریسک‌گریز، در مسیر انتظار برای تحولات بعدی بازار سهام به حاشیه امن درآمد ثابت برگشته و دوباره پارک شده است.

 آماری معاملات صندوق‌های درآمد ثابت

برآیند دادوستد این سه گروه در روز ۲۴ شهریور، تصویری از چرخش منابع و بازآرایی سبد سرمایه‌گذاران را به نمایش می‌گذارد. در حالی که صندوق‌های طلا با خروج ۲۴۶ میلیارد تومانی تحت فشار فروش قرار گرفتند، صندوق‌های نقره علی‌رغم سربانه‌های فروش بالا، موفق به جذب ۷۸ میلیارد تومان ورودی شدند و صندوق‌های درآمد ثابت با جذب ۷۸۵ میلیارد تومان، نقش سپر امن و پارکگاه اصلی نقدینگی را دوباره به دست گرفتند. خالص جریان نقدینگی این سه گروه، ورود حدود ۶۱۷ میلیارد تومان بود که اتفاقی هم‌راستا با بازار سهام و فضای مثبت کلی بازار تلقی می‌شود. این ترکیب، پیام روشنی دارد: در شرایط رونق نسبی، حال پول به سمت ابزارهای امن پارکگاه‌گونه درآمد ثابت و صندوق کوچک نقره سرازیر شده، اما از صندوق بزرگ طلا خارج می‌شود؛ سیگنالی از جابه‌جایی تدریجی ترجیحات فلزی و افزایش احتیاط برای بازگشت مجدد به بازار ریسکی.